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王海滨:宏观简述20160404_海滨政经述-橡谷智库

发布时间:  浏览: 次  作者:曹昆

朋友转发了卢的一篇,问我意见.

我因其左翼倾向有所警惕,但他这篇的内涵是对的.

简单概括房地产的状况,你可以理解成政策面导向是这样的,假定一线城市是AAA债,那么二三线城市地产是垃圾债.这个概念是最近我和做债券的朋友探讨,他给我的意见,这样你非常清晰的理解地产.

什么意思呢?那是限制资金流向高信用等级资产,实际上因为高等级,所以才会加杠杆,配资轮番上马,导致一线城市地产价格出现泡沫.但伴随着整个流动性的两元性结构分化,实际上资金并没有流向实体经济,而是寻找避险资产,在被迫离开一线地产后,在政策指引的加杠杆信贷下,会流向二三四线地产.

这实际上是垃圾债上杠杆.

这么简单.

坊间分析师在吹嘘中国经济因此走向复苏和良性时,蓄意或者无意的隐瞒其中的高风险积聚.

其实,这是打开了毁灭性的大门.

美国的次级债危机是这么产生的.

银行的坏账率即使是从官方媒体的数据来看,也在走向2位数;银行信贷从债券的价差错配逼走,股票动荡不安;实体经济中需要钱的被实质性的货币双轨制削弱信贷渠道;虚假贸易盛行于各地进出口.

很明显的,央行面临巨大的压力,不知道何去何从.

卢的阴谋论姑且不看,但后果确实是这样的,一旦美元被核心通胀逼上加息通道,整个新兴会一片狼藉.评级机构已经釜底抽薪,周行长的货币之路越来越艰险.

诸神保佑!

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